感受钴铜的心跳,现状与未来发展趋势

日期:2019-11-22编辑作者:10bet体育app

近日,中国兵器工业集团公司组织专家成立验收委员会,对中国兵器工业集团中国北方工业公司万宝矿产刚果卡莫亚铜钴矿项目一期工程进行项目竣工整体验收。验收委员会一致同意万宝矿产刚果卡莫亚铜钴矿项目一期工程总体验收通过,同时高度评价了刚果卡莫亚项目的建设效果,认为刚果卡莫亚项目有效提升了万宝矿产公司海外项目管理水平;项目的稳定生产对万宝矿产未来的发展打下良好基础,为集团公司的“走出去”战略起到了较好的示范作用。 来源:兵工集团网站

安信有色团队开创中国卖方先河,亲赴刚果金一线调研钴铜产业链。2017年5月15~22日,安信有色开创中国卖方先河,首次亲赴刚果金一线,对加丹加铜钴矿脉——全球钴铜的心脏地带进行了为期7天的地毯式产业链调研。在当地相关矿企领导的热情帮助下,我们走访了11家矿企,其中包括7家上市公司、7座矿山、8座冶炼厂,获得了丰富的一手资料和调研感悟,对刚果金当地铜钴矿业生态有了较为全面和深刻的认识,切身感受到了“钴铜的心跳”。

“走出去”参与国际矿产资源开发,是保障国家矿产资源安全的重要途径,是“一带一路”倡议与国际产能合作的具体实践。自上世纪90年代,中国有色集团投资赞比亚谦比希铜矿开始,我国企业境外铜资源开发布局陆续展开。据不完全统计,截至2018年底,我国大约20家企业在境外实施了约47个铜矿开发和铜冶炼项目。已经形成以中央企业为龙头,地方国有企业和民营企业积极参与的格局,成为当前推动全球铜矿资源开发最活跃的力量。其中,中央企业主要有:中国有色矿业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、中国铝业集团有限公司、中国铁路工程集团有限公司和万宝矿产有限公司等。地方国有企业和民营企业主要有:紫金矿业集团股份有限公司、金川集团有限公司、洛阳栾川钼业集团股份有限公司、鹏欣环球资源股份有限公司、浙江华友钴业股份有限公司和铜陵有色金属集团股份有限公司等。

    刚果金:人类钴铜资源的处女地,储量潜力、品位、开采条件均处于世界顶级水平,且大矿、富矿多。一是刚果金钴矿储量、产量均雄居全球第一,分别占比50%、70%以上;铜矿探明储量、产量全球占比虽仅为2.7%和4.7%,但考虑到其勘探开发程度很低,随着铜钴价格逐步上涨带来的资本开支增加,刚果金铜钴资源增储和增产潜力巨大。二是品位超高,开采条件好,基本都是露天开采,全面优于镍钴矿山;三是大矿、富矿多,服务年限长。

我国企业“走出去”开发铜资源的意义

    刚果金矿业竞争格局变迁:从西方独霸到中国崛起。十年之前,刚果金是欧美、印度、黎巴嫩人的天下,尤其是欧美企业凭借先发优势占据优质大矿,奠定领导地位;而随着2002年起新矿业法颁布,铜钴矿开采向民间开放,中国矿企抢滩登陆,收益巨大;十年之间,经历了金融危机以及硫化矿资源消耗后湿法冶炼的技改浪潮,大浪淘沙,格局逐步重塑;十年之后,欧美企业凭借优质资源强者恒强,仍占主导,但中国企业在“大宗超级周期”中逐步壮大,客观上具备了向海外输出资本和产能的实力,在刚果金迅速崛起。

“走出去”是提升我国在全球经济中的地位、参与国际资源分配的重要战略选择,是利用“两个市场、两种资源”的重要途径。

    中国驻刚钴铜企业发展现状及规划:奋进的中国力量。我们主要介绍华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、金川国际、中铁资源、紫金矿业、鹏欣资源、万宝矿产、华刚公司、中色集团、盛屯矿业在刚果金的发展沿革和产能规划。

表1 我国企业境外主要在产和在建铜矿开发与冶炼项目

    刚果金钴铜矿业生态的变化趋势及生存法则。一是总统大选存在不确定性,但政治风险总体可控;二是基础设施落后,薄弱的电力、运输及制造业基础限制产能扩张;三是优质矿山数量减少,手抓矿供给越来越不稳定;四是传统的火法冶炼向湿法技改正成为趋势;五是无处不在的Gecamine 和税费。适者生存的法则包括与当地政府、社区建立互利共生关系;产业运营要自成体系;保障充足的电力供应;积极应对氧化矿增多情况下的技改及其投融资以及手里有矿,心里不慌。

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    全球钴矿供应2017-2019年增速预计为7.6%、7.3%和9.1%,整体可控。2017年的主要增量来自万宝矿产3000吨钴精矿投产、若干大型矿山的小幅增产以及刚果金民采矿的放量;2018-2019年产量分别为12.9万吨和14.1万吨,主要增量来源于与大型矿山KCC 复产和RTR 投产,以及一些受铜钴价格上涨刺激新增和扩产钴生产线。全球钴需求2017-2019年继续高速增长。2017-2018年全球钴需求预计分别为11.49万吨和12.78万吨,对应增速9.99%和11.26%。增长动力主要来自三元材料电池驱动的乘用车产量高速增长,预计2017-2018年新能源汽车需求分别为1.92万吨和2.90万吨,对应增速分别为37.8%和51.16%。2017-2019年全球钴市场有望维持小幅短缺,钴价有望持续走牛。我们预计2017、2018和2019年金属钴将分别短缺5600、5500和1.37万吨,价格有望持续走牛。

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    考虑到刚果金巨大的增储和增产潜力,我们认为,未来全球钴业上游可谓“得刚果金者得天下”。建议关注在刚果金持续布局的A 股钴业公司,如华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、道氏技术、鹏欣资源、盛屯矿业等公司。

资料来源:公司报道、安泰科

    风险提示:1)下游新能源车钴需求不达预期;2)上游扩产快于预期。

落实国家资源战略的重要举措

铜在现代社会中作为国民经济发展的重要原料,是支撑电力、电子信息、通讯、建筑、机械装备、国防军工等产业发展的关键功能材料之一,是重要的战略性矿产资源。改革开放40多年来,我国经济发展取得了举世瞩目的成就,成为了全球重要的加工制造中心,铜需求已接近全球近半比例。随着新型城镇化、信息化的深入推进,以及清洁能源、新能源动力汽车、物联网、人工智能等新兴产业的快速发展,国内对铜的需求还将保持增长趋势。因此,保障铜原料的稳定供给是我国资源战略的重要组成部分,“走出去”开发铜资源是资源战略的重要举措之一。

表2 我国企业境外主要在产铜矿项目分布

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注:上表为年产铜5万吨以上的在产铜矿项目

资料来源:公司报道、安泰科

我国铜工业可持续发展的必然选择

目前,我国铜工业在采选、冶炼、加工等领域的技术装备已经取得了显著进步,部分技术装备已达到国际领先水平并在全球推广应用。但受铜资源禀赋的限制,国内铜原料供应远不能满足经济和社会发展的需要,对外依存度不断上升,2018年我国铜精矿的对外依存度高达75%以上,严重制约了我国铜工业的可持续发展。“走出去”进行铜资源开发,一方面是为了获取铜资源;另一方面,是要在经济全球化背景下,打造我国铜产业链全球配置体系,形成若干具有竞争优势的境外铜资源开发基地,实现生产要素全球优化配置,提升我国铜工业资源保障能力和可持续发展能力。

铜企业做强做优做大的必由之路

“走出去”开发铜资源是我国铜企业做强做优做大的重要途径。国内企业需要也必须在立足国内铜矿资源有序开发利用的同时,通过国际合作,实施“走出去”战略,参与全球铜矿资源开发,积极利用“两个市场、两种资源”,实现产业链的全球配置,持续提升我国企业的国际竞争力。

表3 2018 年境外铜产品产量前十大中资企业

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注:1.表中“铜精矿”和“粗铜”产量在“境外铜产品总产量”中不重复统计;2.

表中产量指我国企业控制的铜产量,而非权益产量。

资料来源:公司报道、安泰科

我国企业“走出去”开发铜资源现状及成果

经过多年实践,我国企业“走出去”开发铜资源成果显著,众多项目纷纷建成投产,且仍有较大规模的在建和拟建项目在推进,对提高我国铜资源保障能力起到了积极的促进作用。但由于境外矿产资源投资的复杂性和高风险性,一些项目因各种原因尚不具备建设和生产条件,长期处于权益维护状态或项目进展缓慢,还有一些项目因开发价值不高,最终只能选择退出。

主要项目

截至2018年底,我国企业在境外控制的铜资源量已超过1亿吨,形成矿山铜金属190万吨/年(其中湿法阴极铜77万吨/年)、粗铜49万吨/年的生产能力。在铜资源控制量和矿山铜产能方面,几乎与国内相当。其中,中国有色集团在产和在建的铜项目数量总计10个,是我国企业在境外铜项目数量最多的企业;紫金矿业近年的境外铜资源开发项目数量明显增加,在刚果和塞尔维亚等国的铜项目资源储量都比较大,在产及在建项目总计达到6个;五矿集团和万宝矿产的境外铜资源项目也分别达到5个,其中五矿集团位于秘鲁的拉斯邦巴斯项目,是目前我国企业在境外建成的最大铜矿项目。

项目分布

从投资地区来看,我国企业境外铜矿项目主要位于刚果、秘鲁、赞比亚、澳大利亚等资源大国;东南亚的老挝、菲律宾投资项目也较多,但涉及金额较小,规模也相对有限;此外,阿富汗、朝鲜等个别地区受当地政策、安全等客观环境因素影响,一些项目处于停滞或准备退出状态。

生产状况

目前,在境外拥有铜资源、在产项目,并形成一定规模的国内企业,主要有中国有色集团、五矿集团、中铝集团、中国中铁、万宝矿产、紫金矿业、华友钴业、洛阳钼业、中国黄金和金川集团等。

“走出去”获得铜原料供应,主要通过三种方式: 一是通过铜矿资源开发,直接获得铜原料产品;二是在境外建设铜冶炼项目,获取粗铜、阴极铜等铜产品;三是通过建立贸易渠道,间接获取铜原料及铜产品。其中,第一种方式是获得铜原料供应最稳定的渠道,第三种方式最为灵活,而第二种方式则介乎上述两者之间。目前,国内的进口铜原料供应主要依赖第三种方式,在第一种方式上也获得了非常不错的进展。随着铜冶炼产能大幅扩张,加之环保要求越来越高,国内铜冶炼的扩张空间已经不大,且成本不断攀升。同时,一些资源国为提升产业附加值,近年来先后对矿产品的出口设置障碍,因此第二种方式未来将成为“走出去”获得铜原料的重要途径之一。目前,国内企业在境外建立的最大的铜冶炼项目是中国有色集团位于赞比亚的谦比希铜冶炼厂,年产粗铜能力达到25万吨。

以境外铜产品总产量看,五矿集团依托秘鲁的世界级铜矿拉斯邦巴斯,2018年产量达到48万吨,居我国企业首位。其次是中国有色集团,产量为33.2万吨,居我国企业第二位。此外,产量超过20万吨的还有中铝集团、洛阳钼业,其余企业的产量均在20万吨以下。

未来发展趋势

在国家“一带一路”倡议及国际产能合作的持续推动下,凭借我国铜产业的后发优势以及铜企业不断提升的综合实力,未来我国境外铜资源开发将形成以建设具有国际影响力的境外铜资源基地为着力点,构建以企业为主体的全球铜资源开发体系。

从地域来看,根据全球铜资源分布和我国企业“走出去”现状,未来我国境外铜矿资源开发将主要集中在非洲[赞比亚、刚果]、拉丁美洲(智利、厄瓜多尔、秘鲁)和亚洲周边国家(哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、缅甸、老挝、泰国、北朝鲜、蒙古、阿富汗、巴基斯坦)。而在欧洲、北美洲和大洋洲,主要通过其资本市场开展矿权运作。

从项目开发及投资模式来看,当前我国企业在境外获取铜矿资源项目的方式主要有以下几种:一是通过投标获取,典型案例是中国有色集团谦比希铜矿、五矿集团拉斯邦巴斯铜矿和艾娜克铜矿等;二是利用资本市场股权并购获取,典型案例是中铝集团特罗莫克铜矿、洛阳钼业Tenke Fungurume铜钴矿、紫金矿业卡莫阿铜矿等;三是通过项目换资源方式获取,典型案例是中国中铁华刚铜钴矿、万宝矿产蒙育瓦莱比塘铜矿、中国有色集团迪兹瓦铜钴矿等;四是租赁经营,典型案例是中冶集团山达克铜矿。从我国铜企业“走出去”开发铜资源的实践来看,通过资本市场并购获得境外铜矿项目是最主要的方式,涉及项目最多。随着“一带一路”倡议和国际产能合作的推进,未来以项目换资源、租赁经营等其他模式进行资源开发将具有很大的发展前景。

据不完全统计,我国企业目前在境外的在建和拟建铜矿项目,合计年产能240.8万吨铜,涉及紫金矿业、中国有色集团、五矿集团、铜陵有色等多家企业。

从未来中资企业海外铜产量规模看,紫金矿业在刚果、塞尔维亚及秘鲁等铜矿项目全部顺利投产并达产后,境外铜产品产量有望达到130万吨以上,境外铜产品产量规模将超过五矿集团,跃居我国铜企业首位;中国有色集团在刚果的卢阿拉巴、迪兹瓦、刚波夫等在建和扩建项目将于2025年之前全部达产,境外铜产品产量将超过100万吨,产量规模仅次于紫金矿业。届时,紫金矿业、中国有色集团、五矿集团将有望位列我国境外铜资源开发企业前三甲。

(作者单位:北京安泰科信息股份有限公司)

中国有色金属报

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